立即开户
快速上手技巧,轻松学会,高效掌握！
快速上手技巧,轻松学会,高效掌握！
1月23日，洋河股份交出一份令人“大失所望”的成绩单，预计2025年全年归母净利润为21.16亿元至25.24亿元，同比下滑62.18%-68.3%，创下公司上市以来最大年度跌幅。1月26日，洋河股份股价开盘大跌，盘中一度接近跌停。目前股价56.39元，从2021年1月高点算起，跌幅已经超过65%。
与此同时，苹果公司将于周四发布季度业绩报告，不过这份报告的核心看点将集中在 iPhone 的销售数据上。从 iPhone 17 系列目前的市场热度来看，苹果本次的业绩表现预计将十分乐观。事实上，分析师已经预测，苹果将迎来四年来最强劲的营收增长。
2026年2月25日晚，格力电器（000651.SZ）泄漏，其第一大股东珠海明骏投资合股企业（有限合股）霸术减抓不超越1.12亿股，占总股本约2%，按当日收盘价计，套现约43亿元。这是自2019年高瓴成本斥资416.62亿元入主格力电器以来，初次公开减抓霸术。
减抓原因直白——偿还银行贷款。2019年的混改，珠海明骏以46.17元/股、总价416.62亿元受让格力集团15%股份，其中约一半资金（208.31亿元）来自银行贷款。契约商定，贷款前36个月为脱期期，无需还本。如今六年往时，跟着脱期期扫尾，偿债压力成为实践。
信钰证券但是，市集更柔和的是，这笔曾被委派厚望的“永恒主义”投资，在格力电器股价下落的配景下，重复公司功绩荒凉下滑，是否预示着成本耐性正在消磨，抑或是格力电器自己增长逻辑正濒临严峻试验？
功绩失速与多元化困境
格力电器2025年的三季报，为这份担忧提供了数据注脚。前三季度，公司好意思满贸易总收入1371亿元，同比下降6.5%；归母净利润214.61亿元，同比下降2.27%。这是自2020年以来，格力初次出现营收与净利润“双降”的逆境。更值得警惕的是，第三季度单季下滑幅度加重，营收同比降15.09%，净利润降9.92%。
财务数据的背后，是格力电器永恒存在的结构性隐忧。过度依赖空调主业是其阿喀琉斯之踵。2025年上半年，以空调为中枢的浮滥电器板块营收占比高达78.14%。当空调行业进入下行周期，格力便首当其冲。奥维云网数据露馅，2025年9月空调零卖量同比下降21.2%，11月内销排产同比下滑19.8%。房地产市集低迷、浮滥需求疲软，共同压制了行业增漫空间。
与此同期，被委派厚望的多元化业务尚未能挑起大梁。2025年上半年，工业成品及绿色动力、智能装备业务营收虽分袂增长17.13%和20.90%，但限制分袂仅为95.91亿元和3.14亿元，占总营收比重一丁点儿。
反不雅竞争敌手好意思的集团，其To B业务（新动力及工业本领、智能设立科技、机器东谈主与自动化）已成为进犯增长引擎，2025年前三季度整个收入增速达18.5%。海尔智家则通过卡萨帝等高端品牌及内行化布局，好意思满了得当增长。格力在多元化赛谈上的徐徐，使其在行业波动中衰退有用的功绩缓冲垫。
从“好空调”到“好电器”的笨重回身
面对增长瓶颈，格力并非莫得动作。董事长董明珠比年来力推的“好电器，格力造”计策，旨在突破“格力=空调”的单一品牌判辨。2025年3月，公司肃肃发布“董明珠健康家”计策，霸术年内落地3000家、最终好意思满10000家新式门店，打造全屋智能健康家电体验平台。规定2025年第三季度，寰球门店已突破1000家。
渠谈改良是另一场攻坚战。格力正股东渠谈扁平化，收缩省级代理权，将销售公司转为劳动商，试图进步终局后果、裁汰涨价率。但是，改良追随阵痛。中金公司研报指出，渠谈体系深度变革短期内不能幸免地激发渠谈震动，株连内销出货。2025年第三季度，格力线上零卖额份额虽同比进步1.4个百分点，但全体渠谈调遣的负面影响仍在抓续。
为应付小米等互联网品牌在性价比市集的冲击，格力于2025年10月推出子品牌“晶弘”空调，十大期货配资平台以1899元/1999元的亲民订价切入线上中低端市集。此举被视为对线上渠谈的进犯补充，但在竞争敌手渊博接管多品牌运营的配景下，其市集空间能有多大，仍需不雅察。
在本领层面，格力已经保抓着高强度的研发插足。2025年上半年研发插足加多7.05%，累计苦求专利近14万件，领有50项“海外起先”本领。从光伏直驱空调到“风不吹东谈主”本领，格力试图以立异构建护城河。但是，在浮滥端，这些本领突破尚未能有用滚动为强盛的增长动能。
高瓴的进退与董明珠的“再三年”
高瓴成本的减抓，将格力电器复杂的成本局置于聚光灯下。2019年的混改，珠海明骏以46.17元/股、总价416.62亿元受让格力集团15%股份，其中约一半资金（208.31亿元）来自银行贷款。
416.62亿元的大齐资金中，约一半来自珠海明骏的自有资金，其合股东谈主整个认缴金额约为218.50亿元；另外约一半来自银行贷款——2019年12月，珠海明骏与七家银行坚决了贷款契约，贷款总和约为208.31亿元。
证实那时公告，“首个支款日后60个月，经全体贷款东谈主同意后可延至84个月。其中，前36个月为脱期期，脱期期内无需还本。” 随后在2021年4月，珠海明骏为偿还该笔贷款，又与三家银行坚决了新的贷款契约。贷款期限为60个月，可延迟至72个月，前24个月为脱期期，无需还本。
也即是说，从时刻线来看，跟着脱期期已过，进入2026年，这笔贷款将进入本金偿还的阶段。这次减抓举止，被市集解读为股东优化自己财务结构的感性选定，但也激发了对高瓴永恒抓股信心的疑虑。
公司处置层面，2025年4月完成了一次关节换届。71岁的董明珠以高票赢得连任，开启其第五个董事长任期，但不再兼任总裁职务。49岁的张伟接任总裁，本领培植的他代表着里面培养的管束梯队。新一届董事会和管束团队呈现出年青化、本领化的本性，如“85后”本领主干钟成堡进入董事会。这被视为格力在信守董明珠计策主见的同期，推动管束权责分离、优化处置结构的尝试。
现在，格力电器正濒临多重挑战与风险，在业务上，空调行业已进入存量竞争阶段，格力电器主业增长见顶，过度依赖单一家具的业务结构风险突显。尽管在工业装备、绿色动力等鸿沟有所布局，但营收孝顺有限，尚未酿成有劲的第二增长弧线。
在成本市集上，股东结构变化带来不细目性。高瓴成本初次减抓，虽不改换胁制权款式，但开释了股东层面资金压力的信号。若改日抓续减抓，可能影响市集对公司永恒价值的判断。
规定2026年2月27日，格力电器市盈率（TTM）为6.62倍，虽露馅估值处于历史低位，但也响应了市集对其增长出息的担忧。在AI、新动力等热点赛谈受追捧的配景下，传统家电龙头的诱惑力相对下降。
高瓴成本的减抓，像一面镜子，照耀出成本在永恒投资与财务薪金间的衡量。而格力电器自己，则需要在信守空调主业本领上风的同期，信得过破解多元化和海外化的清贫。董明珠的“再干三年”，以及以张伟为代表的新管束团队，能否请示格力穿越周期，重拾增长，将是改日几年中国度电产业款式演变的关节看点。
关于投资者而言，格力电器已经是一家现款流充沛、分成粗鲁的“现款奶牛”。但若念念重现昔日的成长光泽，它需要向市集证明，我方不仅能造出“好空调”，更能打造出抓续开端增长的“好引擎”。（《情愿周刊-财事汇》出品）
免责声明：著述表述的看法不组成任何投资刻薄，投资者据此操作，风险自担。- End -
]article_adlist-->推选阅读 ]article_adlist-->
]article_adlist-->2025海外资产管束与金融投资论坛•澳门——上海情愿展览会澳门论坛圆满举行！2025-06-09
]article_adlist-->
]article_adlist-->投资东谈主急了！海辰储能IPO二度折戟，六年独角兽的上市“悬了”？2025-09-30
]article_adlist-->
]article_adlist-->“中药茅”片仔癀：“最差”财报斥逐二十年高增长传闻，跌没1800亿2025-10-20
干系电话：021-64943288
商务联接：chenlh@moneyweekly.com.cn
本色交流：public@moneyweekly.com.cn
海量资讯、精确解读，尽在新浪财经APP
红藤网配资嘉汇优配广瑞网配资信钰证券创通网配资
易云达配资提示：文章来自网络，不代表本站观点。
