希恩配资华泰港股策略：提议保管港股低仓位运行

从特朗普就职日到 2026 年 1 月 20 日，标准普尔 500 指数上涨 13.3%—— 无论以何种标准衡量，这都属于可观涨幅，但却是 20 年来总统新任期开局的最差表现。据美国券商研究机构 CFRA 的数据，特朗普第一任期的首个年份，该指数涨幅高达 24.1%。

未来，韩宇先生将带领团队凝聚共识、聚焦重点，以专业能力为支撑，突破市场对建材行业的传统认知，打破“建材是传统夕阳行业”的固有偏见，深挖行业转型中的成长机遇，挖掘更多成长性牛股，为投资者创造价值，为产业发展提供参考，推动建材新材料行业在资本市场获得更合理的估值与更广泛的关注。

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　　（泉源：华泰睿想）

　　上周市集两大热切变化，一是沽空抓仓数据住辖下行，意味着空头平仓交游或接近尾声，对市集的对冲收尾下降；二是地缘龙套和其影响依然向着升级的场地延续，环球风险钞票尤其是此前保管相对韧性的好意思股也昭彰调理。现时交游中枢依然是控风险而不是搏收益，短期仍提议存眷电力运营商、油气龙头、煤电联营龙头等；中期存储等半导体硬件以及能出海的电力设立逢低吸筹；红利（尤其是香港腹地股）仍是底仓要点。

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　　中枢不雅点

天盛优配

　　上周市集两大热切变化，一是沽空抓仓数据住辖下行，意味着空头平仓交游或接近尾声，对市集的对冲收尾下降；二是地缘龙套和其影响依然向着升级的场地延续，环球风险钞票尤其是此前保管相对韧性的好意思股也昭彰调理。好意思股过甚映射钞票是曩昔三年多环球资金主力设置的场地，若波动延续可能进一步加重现时环球流动性弥留的步地。咱们在此前《短期扰动尚未平息》（2026.3.8）、《高油价下的“赢家和输家”》（2026.3.9）、《保抓瞩目性敞口》（2026.3.15）中抓续提醒市集对风险计价不足，即便仍是三周，现在依然更多订价风险溢价上行和利率走高，盈利潜不才修仅仅刚刚启动。现时交游中枢依然是控风险而不是搏收益，短期仍提议存眷电力运营商、油气龙头、煤电联营龙头等；中期存储等半导体硬件以及能出海的电力设立逢低吸筹；红利（尤其是香港腹地股）仍是底仓要点。

　　基本面：互联网板块盈利预期昭彰下修，高股息板块盈利韧性占优

　　港股非金融彭博一致预期将来12个月盈利（以下简称盈利预期）近1周下修0.1%，近4周上修1.1%。ETF追踪的要点板块上，近1周及近4周盈利预期均上修且幅度居前的包括高股息（0.5%/1.1%）、非银（0.3%/1.6%）。互联网（-2.6%/-3.1%）、恒生科技（-1.8%/-1.9%）在互联网大厂功绩后出现昭彰的盈利下修，投资者订价大厂利润率不足预期以及加大AI干与带来的26年盈利时刻不细目性。行业上，除波动较大的钢铁外，易云达配资有色（2.3%/7.0%）、油气（1.7%/3.4%）、半导体（1.2%/2.5%）边缘改善的幅度和抓续性居前。上周涨幅居前的行业中，电新（0.4%）和银行（0.2%）周度盈利预期小幅上修，汽车（-0.3%）的盈利预期则小幅下修。

　　资金面：沽空平仓放缓，南向转为流出

　　外资方面，狂妄周三EPFR口径下外资净流出港股3.3亿好意思元（前一周为净流出10.6亿好意思元），其中主动/被迫外资流出1.3/2.0亿好意思元（前一周别离净流出4.6/6.0亿好意思元）。沽空方面，最新一期沽空抓仓比例变动不大，微升0.02pct至2.34%，或默示沽空平仓已接近尾声。南向方面，上周南向转为净流出港股63亿港币（前一周净流入524亿港币），分行业来看，狂妄周三，银行、商贸零卖、传媒、汽车、地产净流入靠前，有色金属、电子、石油石化、非银金融、肆虐者做事净流出靠前。

　　情感：落入悲不雅区间，交游契机仍需恭候

　　港股情感指数最新读数39.8，已落入悲不雅区间。拆分来看，代表南向资金情感的分项（南向流入强度/净买入强度/AH溢价）别离由77/66/70大幅回落至47/41/53、外资分项（升贴水/看沽看购抓仓比）涨跌互现（12/51变动至24/29）。参照模子提议，右侧交游窗口需恭候情感回落至30的险恶水平隔邻，现在仍有距离，辩论到现时恒指期货夜盘已下降超2%，周一情感指数或进一步回落。该择时策略自前年9月发布于今，纯多头/多空策略逾额收益8.1%/16.5%，年化逾额收益15.9%/32.7%。

　　设置：首选电力链，短期增多避险敞口，要点增配电力运营商

　　短期视角，国外地缘龙套风险带来油价大幅上行与滞胀风险是主要矛盾，提议增多避险仓位，首选强抗滞胀属性、见解周期在底部、Token出海拉动需求的电力运营商（AH相比看，港股性价比也更高）。此外，可存眷受益于动力价钱高涨的油气龙头、具有替代效应的煤电联营龙头等。AI链中的表里缺口对应的存储等半导体硬件若因宏不雅β回调不错逢低吸筹，电力设立中期逻辑不变，提议连续抓有。景气改善的性情肆虐更多是α契机，偶然提高组合的瞩目性的不雅点不变。香港腹地股及部分有色仍是底仓要点。

　　风险提醒：地缘步地波动、计策力度不足预期。

　　图表

　　市集理会